Si bien los economistas optimistas sostienen que Estados Unidos puede superar la crisis de la deuda mediante el crecimiento económico, los pesimistas creen que el resultado real será algo menos popular.
Los líderes empresariales, los responsables políticos y los inversores están cada vez más preocupados por la deuda pública de Estados Unidos, que actualmente asciende a 38,15 billones de dólares . La preocupación no radica necesariamente en la magnitud de esta deuda, sino en la relación deuda/PIB de Estados Unidos y, por consiguiente, en su capacidad para convencer a los inversores de que puede devolverla sin problemas. Actualmente, esta relación se sitúa en torno al 120%.
Para reducir ese ratio se requiere un aumento del PIB o una disminución de la deuda. En este último caso, podría implicar recortes en el gasto público. Esto ya lo intentó la administración Trump, con el Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE), bajo la dirección de Elon Musk, que afirmó haber ahorrado 214 mil millones de dólares .
Si bien esos ahorros fueron drásticamente inferiores a las promesas hechas por el CEO de Tesla cuando se formó DOGE, y son una gota en el océano del panorama más amplio del déficit estadounidense, sí revelan el renovado enfoque que Washington está dando a la deuda.
Este será un tema predominante también para los inversores, según las perspectivas de JPMorgan Private Bank para 2026. (La prohibición beneficia a personas con alto patrimonio neto). El informe, publicado hoy, señala tres cuestiones que los inversores deben tener en cuenta: posicionarse para la revolución de la IA, aceptar la fragmentación en lugar de la globalización y prepararse para un cambio estructural en la inflación.
Es en esta última parte, un cambio en la inflación, donde entra en juego la cuestión de la deuda.
JPMorgan escribe: “Algunos participantes del mercado advierten de una inminente crisis de deuda en Estados Unidos. En el escenario más extremo, el Tesoro realiza una subasta y no se encuentran compradores. Nosotros vemos un riesgo más sutil. En este escenario, en lugar de un aumento repentino de los rendimientos, los responsables políticos realizan un cambio deliberado. Toleran un mayor crecimiento y una inflación más alta, lo que permite que los tipos de interés reales bajen y que la carga de la deuda se reduzca con el tiempo”.
Un obstáculo clave del plan es la tolerancia a una inflación más elevada: al fin y al cabo, esta es la competencia del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal, cuya función es mantener la inflación lo más cerca posible del 2%. Si bien el FOMC podría verse inclinado a adoptar una perspectiva más amplia que su doble mandato de precios estables y máximo empleo si una crisis de deuda nacional afectara a estos factores, es posible que necesite algo más que argumentos políticos.
El método que permite reducir la carga de la deuda gracias a tipos de interés más bajos se denomina represión financiera y, con el tiempo, podría tener repercusiones en otros sectores de la economía. Por ejemplo, la revista Fortune informó el fin de semana que la crisis inmobiliaria estadounidense se produjo, en parte, debido a un período de tipos de interés bajos sostenidos tras la crisis financiera.